39 min2000年網路泡沫vs AI泡沫:24年前寫好的劇本還會重演一次?(EP362)20260809
卡爾先生
- 泡沫公式一致,杠杆不同:2000 年網路泡沫與當前 AI 泡沫的敘事邏輯相同(信仰→槓桿→崩壞),但新型杠杆工具(槓桿 ETF 三倍做多、零日期權佔交易量 65%、加密合約)比融資更便宜、更及時、更容易歸零,散户參與度更高。
- 散户行為與外資對沖:散户大量透過 ETF 在股市高點進場買超,但外資自 2025 年 4 月以來已賣超台股 1.5 兆,7 月單月就賣 7388 億,方向完全相反,代表槓杆與現金流失衡。
- 基本面健康、去杠杆必然:美股獲利年增 50.4% 連七季雙位數成長、台積電 EPS 27.25 創新高,AI 需求是結構性真實,但這不阻止去杠杆發生——基本面決定下跌時不會跌死人,但槓桿決定跌幅與清洗速度。














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