🔴【每日要聞】震驚：中國今年失業增加4000萬！大空頭Burry激進做空成燃料，破防怒罵英偉達！OpenAI企業端利潤爆發，Anthropic想要2萬億IPO！｜小翠時政財經 20260813

美國通膨結構正在發生微妙但重要的轉變。7月CPI同比增3.4%、核心CPI 2.5%，數字看似平穩，但結構分析才是關鍵。講者反覆強調，美國通膨的粘性來自於服務通膨，而非商品通膨。本月數據顯示，住房成本雖然環比僅漲0.1%，卻貢獻了CPI月度漲幅的2.3%——這反映的是租賃市場的滯後效應。租金環比上漲0.3%，但短期住宿指數反而下跌2.8%，說明下行壓力正在形成。能源成為本月主要拖累，汽油環比下跌2.9%、整體能源指數下跌1.5%，這是外部油價沖擊，非內生需求。食品漲幅僅0.1%、商品通膨同比持平0.8%、服務通膨放緩至3%。這組數據傳遞出一個關鍵信號：消費端沒有推高物價，工資沒有螺旋式上升，通膨缺乏內生動力。講者認為，既然服務通膨上不來、經濟內部動能不足，這恰恰反映了經濟可能衰退的風險。在這種結構下，加息是錯誤的，只會加劇衰退；降息才是合理的貨幣政策選擇。美聯儲應該意識到當前的通膨是外部沖擊（油價）導致的一次性現象，而非需要收緊流動性才能解決的問題。CPI公布後，市場迅速調整預期，美聯儲9月加息概率從50%跌至35%，2年期美債收益率下行2個基點至4.1%。

科技產業的財報表現正在吹響AI時代基本面健康的號角。Kokirn作為光通信領域龍頭，4Q營收突破20億美元、同比增34%，調整後每股盈利1.74美元、同比增74%，遠超市場預期。更值得注意的是1Q指引：營收23億美元、EPS 1.95美元，公司甚至計劃在2027年實現單季營收突破30億美元。核心增長動力仍然是AI數據中心，本季數據中心收入達16.15億美元、占公司收入79%、同比增59%。Kokirn的競爭優勢在於自產灵化硅激光器，打破了中國對該關鍵元件的壟斷，新建的6英寸產線相比傳統3英寸產線成本更低、毛利率更高，擴產速度甚至提前了一個季度。唯一的缺點是現金流問題，資本支出從4億增至11億、庫存增加11億美元、經營現金流為負，但這實際上反映的是公司提前布局產能、訂單已排至2027-2028年、數據中心項目18個月即可回本，基本面無憂。NBIS的財報同樣炸裂，2Q營收15.8億美元、同比增45%，AI云業務收入5.75億美元、同比增51%、占總收入98%。更驚人的是業務增速，年化收入從3月的19億美元激增至現在30億美元，不到半年翻升57%。本季度調整後利潤達2.36億美元、利潤率41%，其中AI云業務利潤率接近50%——這透露出算力紧缺有多麼嚴重，公司有極強的溢價能力。NBIS新簽4份大型合同、每份合同平均超1.1億美元、總額環比增近4倍，新客戶合同環比增超9倍，70%的新合同帶有預付款、部分預付款覆蓋資本支出50-60%。公司甚至首次嘗試對黑酥AI芯片進行拍賣，最終成交價比最高報價還高15%——這就是算力緊缺的真實寫照。然而NBIS的空頭頭寸達30%以上，是被做空力度最大的公司。昨日因財報優異被資金拉爆、股價大漲34%，這直接證明了空頭的本質：他們只是燃料。甚至大空頭Michael Barry因為嫌看空PUT期權太貴，改為做空NBIS的證股（打破股權），結果也被拉爆、虧損慘重。司科4Q營收達173億美元、同比增18%，創下歷史紀錄，調整後EPS增長23%達1.22美元。來自雲廠商的AI訂單本季40億美元、全年累計93億美元。即便剔除這些AI大客戶，公司傳統的企業網絡業務也增長25%，說明整個產業都在受益於AI浪潮。新財年收入和盈利指引均超市場預期，經營現金流增長27%。唯一讓市場擔心的是新財年AI收入指引75億美元、低於上年93億美元的訂單，市場擔心訂單轉化成收入的速度可能放緩，但基本面依然穩健。

OpenAI正在加速商業模式升級，Anthropic則野心勃勃。OpenAI企業端勢頭強勁，7月企業年化收入環比增32%，遠超全年平均20%的增速。企業端付費客戶約900萬，核心不只是訂閱費，公司開始學習Palantir的結果收費模式，通過深度企業部署來實現利潤分成。與IBM的戰略合作就是這種模式的體現——IBM正在其企業AI平台上嵌入OpenAI的GPT、Codex、ChatGPT Work等前沿模型，並配備數千名顧問和工程師，為企業客戶提供端到端的解決方案和結果導向的收費。這說明大模型公司的商業化進入了新階段，不再只靠算力和訂閱費，而是參與企業的利潤分配。若這一勢頭能夠維持，OpenAI上市時的財報數據會相當亮眼。相比之下，Anthropic投資人信心十足，預計10月IPO的估值可達2萬億美元（現在還不到1萬億），但講者認為這是野心過大、缺乏財報支撐。Anthropic正在洽談以60億美元收購Decart AI，後者擁有AI視頻生成能力和AI芯片效率優化軟件，這應該是Anthropic為上市前做的最後一擊——意圖通過降低算力成本來對抗OpenAI的價格競爭。

中國就業市場的危機正在以"灵活就業"的名義被掩蓋。金融時報報道，中國灵活就業人數已達3.2億，相比去年2.8億、年增4000萬，這4000萬本質上就是失業人口。其中從事外卖和網約車的人數從2025年底的5300萬增至現在6300萬，又增加1000萬。灵活就業表面上是就業，實際上卻是失業的避難所，因為這些行業已經供過於求、訂單嚴重不足、從業者收入大幅下滑。出租車司機的排隊時間在無聲地說話：上海浦東機場要排隊7小時才能接一單，北京大興機場8小時，成都天府機場甚至10小時。雖然機場單次訂單價格不菲（上海機場可能幾百元），但這無法彌補大量的等候成本。外卖騎手的處境更加惡劣，6年前工作9小時可以維持收入，現在需要11小時才行，多出40%的工作量；單價下跌最多33%，月收入只有6000-8000元，処境最差的騎手扣除成本後月入不足2000元。騎手普遍反映收入下降20-50%，這組數據比統計數字更能說明真相。大學生的畢業失業問題更是普遍，每年有1000多萬大學生畢業，許多大學為了達到就業率KPI、被迫逼迫學生造假就業合同。這些真實失業人口並未進入灵活就業統計，說明實際失業規模遠大於3.2億的灵活就業數字。整體看，中國就業市場正面臨結構性危機，灵活就業已淪為失業的遮羞布。