EP324. AI 基建股大跌中、調控 AI 公開信、美國禁中國機器人 | M觀點

過去這一個月，AI基礎設施股經歷了令人痛心的修正。講者以自身經驗開場，指出雖然他只投入25%的主動部位在AI Infra，但這一波跌幅已經讓許多專業投資者難以承受。美光跌27%、Seagate跌48%，這些公司雖然在上半年漲幅高達250%至700%，但修正幅度仍然讓人感受到"接到蜘蛛絲"的痛楚。講者認為，這波修正的根本原因不是AI前景改變，而是市場對資本支出的可持續性產生了質疑。

當講者分析三大雲服務巨頭的財務資料時，結論相對樂觀。亞馬遜和Google去年的資本支出雖然高達900億至1000億美元，但根據營業利益和折舊的計算，它們預期能在4年內（Google甚至3年半）收回這些投資。從這個角度看，這些投資似乎是健康的。然而，問題的關鍵在於未來：這些雲商是否還能繼續投入同等規模的資本支出？如果要從2000億美元的年度AI支出增長到3000億美元，成長的數學計算就會變得困難。講者指出，這正是市場真正擔心的——不是現在的投資不划算，而是這種增長率能否永遠維持。

在這種不確定性下，另一股聲音開始出現。包括OpenAI首席科學家在內的1100多名AI研究員簽署了《Pacing the Frontier》公開信，呼籲美國政府推動全球AI治理框架。這份信件的邏輯是：AI的風險很大，發展速度非常快，政府應該出來建立國際共識，控制AI開發的步伐。然而，講者指出這裡存在致命的矛盾——這些研究員雖然抱怨沒有人能減速，但他們的公司都因競爭壓力而無法減速。如果美國的AI公司減速，就會被中國打敗；如果美國減速，中國就會趁機超越。這形成了一個無法逃脫的"囚徒困境"，就像兩個人在德州撲克中都想放慢節奏，但誰先做誰就輸。講者比較說，這就像美國關於槍支管制的永恆爭議——到底是讓每個人都擁有能力自保（類似OpenAI那邊主張的開放AI），還是要求政府嚴格管制（Pacing Frontier派的主張），兩種立場都有理由，但永遠不會有完美答案。

最後的話題涉及地緣政治。美國聯邦通訊委員會宣佈禁止進口中國先進機器人，原因是這些裝置可能被用於監視和遠端攻擊。講者指出，根據中國法律，所有中國企業必須配合政府進行國家安全活動。這意味著一百萬臺中國掃地機器人在美國就相當於一百萬個潛在的監聽器。雖然這個決定有其合理性，但講者看到了其中的機遇：隨著中國產品被逐出美國市場，臺灣廠商有機會填補這個空缺。就如Acer推出的產品一樣，如果臺灣能抓住這個機會，"中國的困難就是臺灣的收穫"。