DeFi security Summit 2023 - Session 10: Focused Talks 2 - Yaron Velner

DeFi 借貸市場正面臨一個根本性的風險管理危機。儘管區塊鍊技術承諾了透明性和去中心化，但現實中借貸平台的關鍵風險參數——貸款價值比率（LTV）——仍然由 DAO 治理投票決定，這導致決策流程緩慢、充滿政治考量，難以對市場變化做出及時反應。

講者從歷史出發指出，比特幣誕生於 2008 年金融危機，其初衷是解決傳統金融的信用評估問題。然而諷刺的是，加密市場經歷了 Aero、Genesis Trading、FTX 等一系列破產事件，都源於相同的根本問題：決策者缺乏客觀的風險衡量標準，傾向於延遲採取控制措施。例如在 USDC 掛鉤危機中，即使凍結清算可能對協議有利，這種決策本身就喚起了對過往危機的記憶，暴露了治理層的決策權過大。

為此，講者團隊提出了一個創新的解決方案：開發統一的 LTV 計算公式，完全基於客觀的數學模型。此公式的設計採用分層架構：第一層是市場客觀數據，包括資產波動性和 DEX 流動性；第二層是 DAO 層的明確參數，如債務上限和清算激勵；第三層保留一個主觀參數——信心水平，用於應對傳統風險指標失效的情況（例如 Luna 的波動性曾看似正常，卻最終崩潰）。通過智能合約執行此公式，LTV 可以根據市場條件即時自動調整，完全消除政治因素和治理延遲。

為了驗證這個想法，講者與 Block Analytics（MakerDAO 的風險供應商）展開合作。他們對 Compound 平台既有的 LTV 配置進行了反向工程，通過已配置的 LTV 推導出隱含的信心水平。結果發現 Bitcoin、Link 等資產的信心水平相近，而 Uni 在 MakerDAO 和 Compound 之間存在顯著差異——這很可能反映了不同平台的 LTV 更新頻率差異（因為治理投票過程繁瑣，更新往往要間隔數月）。這個發現證實了自動化公式的必要性。

目前該工作仍在進行中，面臨兩個關鍵技術挑戰。首先是建立一個既簡潔又穩健的計算模型。講者團隊刻意選擇了簡潔勝於精確的設計原則，確保所有邏輯都能以完全可預測的方式在鏈上執行，避免引入額外的人為決策空間。其次是如何將市場數據可靠地上鍊，由於 DEX 流動性和波動性等數據無法直接從現有預言機獲取，團隊計畫構建共識模型來解決數據上鍊問題。這項工作由 Bll 協議主導，Race Risk DAO 擔任服務角色，並歡迎其他借貸平台和風險供應商聯繫合作，為具體平台開發定制化的公式和智能合約。